A股机器人概念股股价翻倍的同时，高盛的一份调研报告显示九家供应链企业“尚无明确量产时间与大额订单”，人形机器人赛道正上演着预期与现实的激烈碰撞。

高盛在11月3日至6日调研了九家中国机器人产业链企业，包括三花智控、拓普集团和双环传动等市场热门公司。这些机器人零部件公司正积极规划中国及海外产能，年化产能规划区间约10万至100万台机器人当量。对比高盛对2035年全球出货量138万台的预测，这一规划凸显出供应链对行业增长前景的乐观看法。

然而，调研报告指出，这九家产业链公司尚未证实获得确定性大额订单，也未能提供清晰的量产时间表。这一结论引发市场对机器人供应链“产能过剩”的担忧。部分被调研的上市公司表示，尽管目前没有接到规模订单，但产能规划是根据大客户给的产能指引进行安排。

当前订单真空期与产能扩张形成鲜明对比，但业内人士认为不宜过早下结论。前瞻性布局往往是新兴产业崛起前的典型特征。例如，拓普集团计划在泰国、墨西哥和美国建立人形机器人相关产线，泰国工厂设计年产能高达100万台。三花智控在泰国购买了约20万平方米土地用于仿人机器人执行器组装，并已启动泰国基地产能。敏实集团已完成年产能1万套的头部与面部总成生产线建设，预计2026年一季度实现量产。双林股份预计到2025年底将行星滚柱丝杠产能扩大到30万套。

多家上市公司回应称，确实还没有收到客户明确下达的订单。三花智控表示正在配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样。拓普集团的相关负责人则表示，由于北美大客户还没下达具体订单，公司现在没有在手订单，但必须按照客户要求准备产能以应对未来需求。均胜电子相关负责人提到，客户的机器人图纸在今年下半年更新换代后进入小批量试生产，但具体应用场景还不明确。

高盛报告直接触及了资本市场最为敏感的神经——业绩兑现的能见度。市场疑虑自然产生：在需求尚未明确的情况下，如此激进的产能布局是否会演变为一场“内卷式”的产能过剩？实际上，机器人供应链企业的积极筹备更多是在展现其技术能力和具扩展性的生产就绪状态。拓普集团、三花智控、均胜电子、双环传动等企业希望通过扩展到机器人零部件领域寻找新的增长引擎，并借助既有的生产协同效应来更好地利用现有产能。

某电新行业分析师认为，不应因为短期的订单真空而轻易否定人形机器人的中长期产业趋势。当前人形机器人终端产品设计尚未完全固化，供应链企业基于对未来的预判进行前瞻性产能布局是必要的。高盛也表示，大多数公司打算在接获实际订单后逐步扩大规模，因此当前规划未必意味着供应过剩风险迫近。该机构仍对人形机器人技术的长期趋势持积极看法，但需要监控关键机器人产品的性能和具体的终端应用，以评估技术拐点是否即将到来。